文 | 王立广

剪辑 | 刘鹏

A 股上市券商 2025 年年报迎来密集败露期，在本钱商场活跃度权臣提高的配景下，各上市券商 2025 年岁迹广泛呈现增长态势，广发证券通常交出了一份营收、利润双增的成绩单。

年报自满，2025 年，广发证券兑现交易总收入 354.93 亿元，同比增长 34.33%；包摄于上市公司鞭策的净利润 137.02 亿元，同比增长 42.18%，各项主交易务在 2025 年均兑现同比正增长。

广发证券确立于 1991 年，是国内首批抽象类证券公司，先后于 2010 年和 2015 年在深交所和港交所上市。算作总部位于粤港澳大湾区的券商，广发证券莫得控股鞭策或现实适度东谈主，主要鞭策为吉林敖东、辽宁成大和中猴子用，属于混杂系数制特征的头部券商。这一股权结构使得广发证券的主义决议愈加商场化，即便在金融行业降薪的大配景下，广发证券中枢高管在 2025 年均逆势涨薪超百万。

不外，在总营收大幅增长的同期，广发证券的投资银行业务施展却扞格难入。2025 年，其投行业务营收仅为 8.96 亿元，天然同比增长 14.05%，但在高达 354.93 亿元的总营收中占比仅为 2.53%。这也意味着，在经历监管重罚后，广发证券的投行业务仍未走启航展阴森。

频年来，广发证券保荐技俩合规问题频发，公司合规风控体系也濒临络续考试。仅 2025 年，广发证券过火分支机构就屡次收到监管罚单，问题粉饰投行保荐执业、分析师言论处治、交易部代销步履等多个规模。

营收利润大增 投行业务成中枢短板

2025 年上证指数飞腾 18.41%，创业板指更是暴涨 49.57%，商场交投活跃度大幅提高。在"牛市效应"加持下，广发证券的营收和利润迎来大幅增长。

分季度来看，广发证券 2025 年第三季度营收最高，达到 107.66 亿元。第一、第二和第四季度的营收分歧为 72.40 亿元、81.58 亿元和 93.28 亿元。净利润方面，广发证券前年通常是第三季度施展最佳，单季度净利润为 44.65 亿元。第一、第二和第四季度的净利润分歧为 27.57 亿元、37.13 亿元和 27.67 亿元。从环比来看，广发证券第四季度营收环比第三季度下落 13.35%，同期净利润环比下落 38.02%。

具体到各项主交易务，广发证券 2025 年年报自满，资产处治业务以 140.69 亿元营获利为第一大收入源流，占交易总收入的 39.64%。交往及机构业求兑现交易收入 111.69 亿元，占交易收入的 31.47%，同比增长高达 60.19%，是其 2025 年增速最高的业务。投资处治业求兑现营收 92.44 亿元，同比增长 21.63%。

AI 制图，数据源流：广发证券年报

在广发证券中枢业务中，投行业务营收同比增速为四大中枢业务中最低。2025 年，广发证券投资银行业求兑现营收 8.96 亿元，同比增长 14.05%，在其高达 354.93 亿元的总营收中占比仅为 2.53%，而同期 A 股股权融资金额却大幅增长。

数据自满，2025 年，A 股商场股权融资共完成 296 单，融资金额 9195.67 亿元，同比分歧增长 12.12% 和 269.36%。其中 IPO 完成 112 单，融资金额 1308.35 亿元，同比分歧增长 9.80% 和 97.40%；再融资完成 184 单，融资金额 7887.32 亿元，同比分歧增长 13.58% 和 331.75%。

在股权融资昭彰回升的配景下，算作老牌头部券商，广发证券 2025 年完成 A 股股权融资 8 单，主承销金额 187.93 亿元，占 A 股股权融资金额的比例仅为 2%。其中仅完成 3 单 A 股 IPO 技俩，主承销金额 13.18 亿元，其 A 股 IPO 承销金额的商场份额仅为 1% 傍边。

而在 2017 年，广发证券的投行业务名次行业前方，那时其投资银行业务板块兑现交易收入 27.18 亿元，完成 A 股股权融资主承销门户 61 家，行业名递次一。尔后，康好意思药业财务作秀案成为广发证券投行业务由盛转衰的拐点。

康好意思药业曾因多数财务作秀胆寒本钱商场，其于 2018 年被证监会立案探询。经查实，康好意思药业于 2016 年至 2018 年累计虚增交易收入高达 291.28 亿元，累计虚增货币资金 886.81 亿元。也因此成为 A 股史上财务作秀金额最高公司，并曾一度濒临退市旯旮。

而广发证券因在康好意思药业债券技俩、非公诱骗行优先股等技俩中未勉力尽责，未按规定履行络续督导与受托处治义务等原因被监管重罚。2020 年 7 月，广发证券收到广东证监局《行政监管措施决定书》。监管机构责令广发证券对投行业务进行深远整改，对公司遴荐暂停保荐机构经验 6 个月，暂不受理公司债券承销业务谋划文献 12 个月，限定时任干系高管东谈主员领取薪金等监管措施。

处罚落地后，广发投资银行业务基本堕入全面停摆，那时 30 家在审 IPO 技俩受波及，19 家被中止审核，尔后，广发证券投行业务收入断崖式下滑。数据自满，广发证券 2023 年、2024 年、2025 年分歧兑现投行业务收入 5.82 亿元、7.86 亿元、8.96 亿元，天然略有增长，但行业地位已与巅峰时辰相去甚远

董事长等中枢高管涨薪超百万

广发证券无控股鞭策、现实适度东谈主，汗漫 2025 年 12 月末，吉林敖东过火一致举止东谈主、辽宁成大过火一致举止东谈主、中猴子用过火一致举止东谈主所有这个词持有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分歧为 20.11%、17.97%、10.57%。

这种混杂系数制特征的企业性质，也导致广发证券的主义愈加商场化，高管薪酬与主义事迹的绑定更强，即便在金融行业降薪的大配景下，广发证券对中枢高管在 2025 年仍进行了大幅涨薪。

年报自满，广发证券董事长林传辉 2025 年取得的税前薪金总数为 361.7 万元，比拟其 2024 年税前薪金总数增长了 129.60 万元，涨幅高达 55.84%。公开信息自满，林传辉诞生于 1964 年，毕业于吉林大学，获经济学学士学位，自 2021 年 7 月起担任广发证券董事长。

广发证券总司理秦力 2025 年取得的税前薪金总数为 356.88 万元，比拟其 2024 年税前薪金总数增长 147.93 万元，涨幅高达 70.80%。值得珍视的是，秦力曾担任广发证券投行业务处治总部常务副总司理。在康好意思药业作秀案中，秦力曾被监管遴荐了公开驳诘、监管言语等行政监管措施。

广发证券副总司理欧阳西通常触及康好意思药业作秀案，在 2025 年，欧阳西取得的税前薪金总数为 336.08 万元，比拟其 2024 年税前薪金总数增长 115.63 万元，涨幅高达 56.35%。

在广发证券这次涨薪中，涨幅最大的是广发证券副总司理胡金泉，其在 2025 年取得的税前薪金总数为 314.72 万元，比拟 2024 年的 74.71 万元，涨幅高达 321.26%。

AI 制图，源流：广发证券年报

经过这次涨薪，广发证券多位中枢高管年度薪酬冲突 300 万元，比拟其他券商，中信证券董事长张佑君 2025 年取得的税前应酬薪酬总数为 230.34 万元，中金公司董事长陈亮 2025 年取得的税前薪酬总数为 142.8 万元，广发证券高管薪酬位居券商行业十足头部。

合规风控濒临络续考试

在广发证券 2025 年年报中，"合规"一词共计出现了 121 次，林传辉在董事长致辞中默示，相持稳字当头，筑牢合规底线，强化科技赋能与全面风险处治，紧紧把抓"看不清、管不住则不展业"的底线。

但在 2025 年，广发证券在合规运营层面接连收到多份监管罚单，触及投行业务、从业东谈主员处治、交易部合规管控等多个维度，暴走漏公司在内控机制、合规处治等智商的诸多不及。

2025 年 1 月，广发证券收到证监会出具的警示函，干系保荐东谈主员杨伟然、赵鑫被监管约谈，处罚的中枢原因是广发证券保荐的朔方长龙在 IPO 刊行上市往常即出现失掉，响应出广发证券在 IPO 保荐业务中，对刊行东谈主事迹真正性、成长性的核查与研判存在舒缓，未能充分履行"看门东谈主"处事。

2025 年 8 月，广发证券收到深交所对公司及干系当事东谈主赐与法式刑事株连的决定，处罚指出，广发证券在好意思尚生态 2018 年非公诱骗行股票的保荐业务中未勉力尽责，最终深交所对广发证券赐与公开驳诘的刑事株连，同期对干系保荐代表东谈主王某、杨某赐与公开驳诘，以及十二个月不受理其出具的文献的刑事株连。

2025 年 9 月，广发证券收到广东证监局行政监管措施决定书，指出公司存在个别证券分析师在微信群传播子虚音讯的问题，同期，该分析师逸某被广东证监局约谈，响应出公司从业东谈主员处治不到位。

2025 年 11 月，广发证券上海虹口区四川北路证券交易部收到上海证监局出具的警示函，处罚指出，交易部个别职工在代销金融家具经过中，存在向客户传递非由公司斡旋提供的宣传推介材料的情形，响应出交易部未能严格法子职工执业步履、合规处治不到位。

除被监管处罚除外，广发证券还触及多告状讼，在好意思尚生态证券纰缪叙述株连纠纷中，陈卫福、徐习龙等东谈主告状广发证券，条目其承担连带补偿株连。除此除外，汗漫 2025 年 12 月末，广发证券未取得终审判决或裁决以及未膨胀罢了的诉讼、仲裁案件共计 1135 起，其中被诉的案件共计 1041 起，触及处所金额所有这个词约为 35.98 亿元。

频年来，中国本钱商场延续"零容忍"监管基调，络续深化全面注册制等商场化矫正，以严监管、强问责为抓手kaiyun官方网站登录入口，束缚压实中介机构"看门东谈主"株连。这也倒逼广发证券等券商机构要切实履行尽责探询、合规风控、络续督导等中枢义务。